華爾街興奮了！新CEO即將上任、晶圓廠有望被接手，英特爾股價隔夜大漲。

周四，英特爾股價逆市大漲近15%，收于23.7美元，在標普500指數(shù)成分股中領漲；臺積電則下跌逾3%。

據(jù)媒體報道，英特爾股價的強勁反彈主要受兩大利好消息驅動：一是英特爾任命半導體軟件公司Cadence前CEO陳立武為新任CEO，二是臺積電可能與多家芯片巨頭組建合資企業(yè)，運營英特爾晶圓廠。

臺積電股價下跌，據(jù)分析，則可能是因為市場擔憂合資企業(yè)成立后、英特爾不完全退出代工業(yè)務，進而給臺積電的利益帶來損害。

新CEO帶來轉機？華爾街普遍看好

據(jù)報道，半導體軟件公司Cadence Design Systems的前CEO陳立武（Lip-Bu Tan）將加盟英特爾擔任CEO，該消息引發(fā)市場普遍樂觀情緒。

美銀表示，陳立武擁有“成功的堅實業(yè)績記錄”，且Cadence曾與英特爾有過合作，“我們相信在他的領導下，英特爾有更大機會重組并扭轉局面”。

德銀分析師也持類似觀點，稱對陳立武的任命是英特爾的“理想結果”，并強調了他在“半導體生態(tài)系統(tǒng)中的豐富專業(yè)知識”。

公開信息顯示，陳立武在28歲時創(chuàng)立了Walden International投資公司，50歲轉型成為Cadence Design System的CEO。不過，他的主要經(jīng)驗集中在投資領域和EDA軟件行業(yè)，而非半導體制造。

有消息稱，陳立武此前在擔任英特爾董事期間就曾支持將制造業(yè)務分拆。還有內部人士向媒體透露，陳立武對英特爾的冗員問題極為不滿。

有傳聞稱，在一次與三位英特爾副總裁的閑聊中，當被問及如果擔任CEO會如何管理時，他直言：“我會解雇你們三個中的兩位?！?/p>

盡管股價錄得大幅反彈，英特爾的市值在過去12個月中仍蒸發(fā)了近一半，顯示公司面臨的挑戰(zhàn)依然嚴峻。

臺積電組團救英特爾：關鍵轉折還是理想主義？

據(jù)路透社援引知情人士消息，臺積電正接觸包括英偉達、AMD、博通和高通等在內的芯片企業(yè)，計劃組建合資企業(yè)運營英特爾的晶圓廠，臺積電將持有合資企業(yè)50%的股份。

值得注意的是，該計劃得到了特朗普政府的支持，因為美國政府尋求讓臺積電參與拯救英特爾的活動，這意味著任何最終安排都需要獲得美國監(jiān)管部門的批準。

美銀分析師認為，這樣的安排“可能有助于英特爾在新任CEO領導下的潛在轉型努力”。

信息平權分析指出，若此消息屬實，將有兩種可能的合作形式：

一是英特爾完全退出制造業(yè)務。這將對英特爾極為有利（預計2026-2027年可實現(xiàn)60-80億美元盈利），長期來說對臺積電也有利，但對半導體設備廠商可能是利空，因為臺積電的設備采購量可能會大幅減少。

二是英特爾與臺積電及其他公司成立合資代工廠。這一模式面臨嚴重的利益沖突，如果臺積電傾盡全力幫助合資公司成功，最終可能創(chuàng)造出自己的強大競爭對手；如果臺積電消極運營合資公司，又難以滿足美國政府的期望。

晶圓代工業(yè)務：英特爾的痛點

英特爾的晶圓代工業(yè)務一直難以與臺積電和三星匹敵。

過去，英特爾采用成本加成定價模式，在PC市場近乎壟斷的地位讓這種策略行之有效。然而，隨著AMD與臺積電的合作日益緊密，從7nm時代開始性能逐漸超越英特爾，后者的優(yōu)勢開始逐漸瓦解。

信息平權認為，英特爾在14納米工藝上“擠牙膏”式的停滯不前，導致其在技術競爭中逐漸落后——如果英特爾堅持“設計+自有制造”的模式與“AMD設計+臺積電制造”競爭，憑借品牌溢價可能不會完全失敗，但要在代工領域與臺積電競爭則幾乎不可能成功。

英特爾的晶圓廠資產(chǎn)估值約為1080億美元，但在2024年錄得188億美元的財務虧損，成為1986年以來的首次虧損。盡管收到多次收購請求，英特爾一直抵制將設計部門與晶圓廠業(yè)務分離的提議。

目前，英特爾的財務狀況十分令人擔憂。公司每年經(jīng)營現(xiàn)金流約100億美元，而近年資本支出高達240-250億美元。到2024年底，賬面現(xiàn)金預計僅剩8億美元。即使將資本支出降至200億美元，每年仍有約100億美元的資金缺口。

分析指出，根據(jù)18A工藝的進度和良率預期，英特爾的盈利狀況可能要到2026年后才能顯著改善。這意味著公司今年可能需要籌集150-200億美元資金才能維持到2027年，而目前其市值僅為890億美元。

據(jù)報道，部分英特爾董事會成員已對合資企業(yè)表示支持，但仍有一些高管持反對意見?？紤]到英特爾與臺積電使用不同的生產(chǎn)工藝、化學品和工具配置，技術整合也將成為一大重大挑戰(zhàn)，可能給雙方的合作帶來阻礙。