3月17日消息，英偉達(dá)即將在一年一度的開發(fā)者大會(huì)上發(fā)布新一代芯片，有望推動(dòng)未來一年乃至更長一段時(shí)期內(nèi)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L，但前提是大型科技公司高強(qiáng)度投資持續(xù)噴涌。

英偉達(dá)最新一代人工智能芯片才剛剛開始出貨，但人們已經(jīng)在急切探聽下一代產(chǎn)品。對(duì)于這家全球最有價(jià)值的半導(dǎo)體公司來說，這恰恰是個(gè)“甜蜜的煩惱”。

英偉達(dá)每年都會(huì)在加利福尼亞圣何塞舉辦GTC開發(fā)者大會(huì)，過去規(guī)模相對(duì)較小，2019年大約只有9,000人參加；現(xiàn)如今，這個(gè)被譽(yù)為“AI開發(fā)者春晚”的行業(yè)盛會(huì)預(yù)計(jì)將吸引超過25,000名與會(huì)者齊聚英偉達(dá)總部所在地，聆聽人工智能產(chǎn)業(yè)締造者接下來幾個(gè)月乃至幾年的行業(yè)布局。

去年GTC大會(huì)主推英偉達(dá)Blackwell架構(gòu)人工智能芯片，但因?yàn)閺?fù)雜設(shè)計(jì)導(dǎo)致量產(chǎn)推遲，直至最近才開始大批量交付。Blackwel架構(gòu)芯片預(yù)計(jì)將成為英偉達(dá)未來一年人工智能業(yè)務(wù)的核心支柱。分析師預(yù)測(cè)，英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛將在本周二的主題演講中展示Blackwell架構(gòu)芯片的升級(jí)版Blackwell Ultra。

但市場(chǎng)更期待的是英偉達(dá)下一代的Rubin架構(gòu)人工智能芯片，此前公司只是放出過零星信息。德意志銀行分析師羅斯·塞莫爾（Ross Seymore）預(yù)計(jì)，Rubin架構(gòu)芯片相比Blackwell將實(shí)現(xiàn)“令人震撼的性能提升”?；ㄆ旒瘓F(tuán)分析師阿提夫·馬利克（Atif Malik）則認(rèn)為，Blackwell架構(gòu)芯片在人工智能推理（訓(xùn)練后模型生成輸出）方面的性能比上一代產(chǎn)品快30倍，“Rubin架構(gòu)芯片完全可能實(shí)現(xiàn)同等跨越，”馬利克本月在給客戶的報(bào)告中寫道。

Rubin產(chǎn)品預(yù)計(jì)要到明年才開始出貨，但市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)其寄予厚望。分析師們預(yù)測(cè)，到截至2027年1月份的一整財(cái)年，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收將達(dá)到約2370億美元，是當(dāng)前規(guī)模翻番。Visible Alpha數(shù)據(jù)顯示，兩年后英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)年?duì)I收有望超過3000億美元，這意味著未來四年內(nèi)英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的年均增速將達(dá)到30%。而在過去兩年，這塊業(yè)務(wù)已經(jīng)暴漲了七倍多。

這些預(yù)期固然很高，但實(shí)現(xiàn)起來并非遙不可及，前提是全球科技巨頭們繼續(xù)重金投資人工智能基礎(chǔ)設(shè)施。不過到那時(shí)，只有當(dāng)消費(fèi)者和企業(yè)對(duì)生成式人工智能服務(wù)的需求足夠強(qiáng)勁，并且愿意為此支付溢價(jià)，這樣的投資才會(huì)被證明是合理的。

這個(gè)前提尚存變數(shù)，尤其是全球經(jīng)濟(jì)正因?yàn)殛P(guān)稅、地緣動(dòng)蕩與通脹等各種因素面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)。英偉達(dá)的另一個(gè)隱憂來自亞馬遜和谷歌等公司大客戶自研芯片的競(jìng)爭(zhēng)壓力。同時(shí)，中國人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek（深度求索）宣稱算法突破，也可能降低對(duì)英偉達(dá)天價(jià)人工智能芯片集群的依賴。盡管近日英偉達(dá)股價(jià)隨大盤波動(dòng)有所回升，但今年以來仍累計(jì)下跌超9%，是標(biāo)普500指數(shù)跌幅的兩倍多。

當(dāng)然，這至少為今年的GTC大會(huì)設(shè)定了更理性的基調(diào)。英偉達(dá)當(dāng)前預(yù)期市盈率不足27倍，較去年大會(huì)期間估值折價(jià)23%，甚至低于多數(shù)增速更慢的超大型科技股?？萍冀缛栽谄诖ミ_(dá)及其最新款芯片續(xù)寫傳奇，但至少市場(chǎng)已不再為之預(yù)設(shè)“票房神話”。