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上百億投資全球最大液晶面板項目 TCL能以此翻身嗎?

作者: 時間:2016-09-16 來源:界面 收藏
編者按:長期來看,面板產能向內地轉移為大勢所趨,大手筆布局65吋等大尺寸液晶面板領域,公司將持續(xù)受益,正在走下滑路的TCL集團似乎迎來了轉機。

  這家公司的第11代TFT-LCD及AMOLED新型顯示器件生產線項目(下稱G11項目)215億元投資額已落定。其中,集團控股子公司深圳市華星光電技術有限公司(下稱華星光電)新增出資109億元至114億元,三星顯示株式會社(下稱三星顯示)出資21億元,深圳市產業(yè)發(fā)展基金出資80億元。

本文引用地址:http://m.ptau.cn/article/201609/297042.htm

  根據此前框架協議,G11項目計劃投資總額約465億元,這是全球首條第11代生產線,是全球世代最高、也是單體投資額最大的項目。



  華星半導體股東及股權結構

  8月29日,集團、華星光電、深圳市經貿信息委三方簽定投資框架協議,擬在深圳市光明新區(qū)共同投資建設一條月加工3370mm×2940mm玻璃基板9萬張的第11代TFT-LCD及AMOLED新型顯示器件生產線。

  根據協議,G11項目總投資的465億中,集團旗下華星光電出資114億元,深圳市政府出資80億元,其他股東出資86億元,銀行貸款185億元。

  從計劃來看,項目推進十分迅速。華星光電用注冊資本5億元設立了深圳市華星光電半導體顯示技術有限公司(下稱華星半導體),此次210億元均是華星半導體新增注冊資本金。目前項目已啟動了規(guī)劃設計、環(huán)評等相關基礎性工程,并計劃在2019年7月達到量產。

  當下超大市場供不應求,而TCL集團在65吋等超大尺寸上尚未布局,此次大手筆投資意在填補公司業(yè)務的空白。G11項目將主要生產43、65、70、75吋液晶顯示屏、超大型公共顯示屏及OLED顯示屏。

  “近年來,液晶電視一直向著更大尺寸、更高分辨率方向發(fā)展,華星光電11代線一旦建成,公司在大尺寸液晶電視面板上的產品組合將更加豐富。”TCL表示。

  在對G11項目的態(tài)度上,三星顯示的目標更為明確。三星顯示直接將自己通過華星光電的間接持股轉向了對G11項目的直接持股。

  三星顯示以21億元出售了所持華星光電8.18%股份,其投資華星半導體的金額也為21億元,股權占比9.77%。從這筆投資的轉移可見,三星顯示認為,這條生產線已成為華星光電最值得投入的資產。

  此項投資,特別之處還在于大比例引入了政府資金。深圳產業(yè)發(fā)展基金80億元投入,目前占比37.21%。這對TCL來說,項目獲得了政府的支持,用少量資金便撬動了大項目,并使得華星半導體順利落戶深圳光明新區(qū)。

  投入G11大面板項目對業(yè)績亟待改善的TCL集團來說,不僅是其未來競爭力的體現,也似有破釜沉舟之勢。畢竟,114億元對TCL集團來說不是一筆小數目,這相當于公司2010年至今共六年半凈利潤之合,并占去了公司最近一期經審計凈資產的超過1/10。

  TCL集團近兩年業(yè)績陷入低谷。2015年、2016年上半年公司營收增速跌至個位數,均不超過4%;歸屬于母公司凈利潤在下滑,2015年25.67億元同比下降19.36%,2016年上半年只有6億元,同比降幅高達62.64%,若扣除非經常性損益后凈利潤不超過1億元。

  TCL集團上半年凈利潤下降原因有二,一是液晶面板價格與去年同期相差較大,導致華星光電凈利潤同比下降54.9%;二是TCL通訊科技報告期內凈利潤同比下滑94.7%。

  對TCL通訊,TCL集團已進行變革,并啟動私有化程序;對華星光電,TCL集團則祭出巨資投入全球最大最新生產線的計劃。

  華星光電是TCL旗下主要從事半導體顯示面板研發(fā)、生產和銷售業(yè)務的子公司,占集團營收近兩成比例。其本是TCL集團一塊優(yōu)質資產,也是最主要利潤來源,卻在今年成為后者業(yè)績最大的拖累。

  2015年至今全球面板價格大幅下滑。2015年電視面板價格下滑了約30%-40%,手機面板價格大約下滑了20%左右。2016年二季度面板價格企穩(wěn)回升。

  由于產品價格的下降,上半年華星光電毛利率同比大降14.37%至5.05%,遠低于集團多媒體、通訊、家電、通力電子均超過兩位數的毛利率。因此,在上半年銷售收入增長超過一成的前提下,華星光電凈利潤仍同比下降了54.9%。

  據了解,華星光電現有兩條8.5代(t1與t2產線)和一條6代液晶面板生產線(t3),是國內僅次于京東方的第二大面板廠,全球排名第六。

  t1與t2線滿產滿銷,48吋以上的大尺寸產品面積占比達到48.7%,其中55吋全球市場占有率21.6%,國內排名第一。t3目前試產順利。如今華星光電再布局超大尺寸面板線。

  就此次投入的風險,TCL集團表示,這一項目“政策性風險及市場風險較小,但公司仍有可能會面對經營波動的風險、技術的風險”。

  經營波動的風險與大面板價格波動有關,而價格波動又與供需關系有關。

  需求方面,主流觀點認為,雖然傳統顯示器的增長速度正在放緩,但對大尺寸高分辨率面板的需求卻很大,下半年供需關系繼續(xù)改善,對大尺寸電視機的需求預計將以每年超過20%的速度增長。

  近日,有專業(yè)市場調研機構IHS指出,隨著面板價格上漲,以及為銷售黃金周備貨,電視面板供不應求,55、65吋超高解析度電視面板最缺貨。

  供給方面,國外廠商在關停生產線,國內液晶面板“江湖”卻廝殺激烈。近年全球液晶面板廠,有大規(guī)模擴產的都在中國。到目前為止已有超過10座以上量產或建設中的4.5至6代線中小尺寸顯示面板廠(LTPS),以及超過8座以上量產中的8.5代線大尺寸顯示面板廠,并持續(xù)新建10.5代線顯示面板廠。

  中國最大的顯示面板企業(yè)京東方在2015年底就豪擲400億元在合肥建TFT-LCD10.5代線項目,總投資15億美元(約合100億元人民幣)的康寧液晶玻璃工廠項目也在合肥開工建設。

  因此,也有分析認為,一旦中國面板廠量產,面板價格勢必大跌,成為價格殺戮的紅海市場。

  好在華星光電G11代線暫為全球最高世代面板產線。“量產之后,華星光電將在超大尺寸面板領域具備先發(fā)優(yōu)勢?!比A泰證券家電行業(yè)分析師張立聰表示。他還認為,此項投資可完善液晶面板產品組合,并對布局OLED未雨綢繆。

  不過,技術風險方面,也不容小覷。因為世代線越高,玻璃母板面積越大,為保證生產良率,對技術水平、生產環(huán)境以及管理運營的要求也越高。

  二級市場上,TCL集團仍未復牌,不過機構認為公司業(yè)績底部已現,下半年改善可期。

  張立聰認為,中期來看,面板價格仍將繼續(xù)上漲,同時TCL集團新產線達到滿產狀態(tài),量價齊升增強業(yè)績彈性。其認為,TCL集團合理價格區(qū)間4.32-4.80元,并給出“買入”評級。

  對華星半導體的這次交易尚待取得中國商務部等部門批準,TCL集團出資也要提交股東大會審議。TCL集團能否借G11項目如愿涅槃,還需拭目以待。



關鍵詞: TCL 液晶面板

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