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海爾巨資收購(gòu)GE家電 竟是為了美的?

作者: 時(shí)間:2016-01-20 來源:界面 收藏
編者按:未來的家電將和所有智能終端一樣成為信息的載體,交互產(chǎn)生的價(jià)值將超過產(chǎn)品本身,彩電行業(yè)已經(jīng)在改變,白色家電還遠(yuǎn)嗎?萬(wàn)一此次收購(gòu)讓海爾再一次騰飛呢?

  人民幣匯率持續(xù)下跌,中國(guó)土豪海外掃貨的價(jià)碼倒是水漲船高。1月15日,停牌2個(gè)多月的青島宣布斥資54億美元買下家電業(yè)務(wù),一舉秒殺首富王健林買下傳奇影業(yè)的35億美元。事實(shí)證明,外媒預(yù)測(cè)的40億美元太小看中國(guó)人了。

本文引用地址:http://m.ptau.cn/article/201601/285987.htm


海爾巨資收購(gòu)GE家電 竟是為了美的?


  除了,這次參與競(jìng)標(biāo)的中國(guó)企業(yè)還有美的,美的與有15年合作關(guān)系,雙方在多個(gè)品類上合作開發(fā)。業(yè)內(nèi)此前傳言,美的極有希望拿下,受此影響美的股價(jià)已經(jīng)從兩個(gè)月前的27塊最高漲到過32塊。為了這次并購(gòu),波哥親自遠(yuǎn)赴紐約,沒想到最后關(guān)頭惜敗,波哥內(nèi)心想必是崩潰的。

  除了空調(diào),美的在其他白電品類曾經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于海爾,但最近兩年追趕速度明顯提升,在冰洗品類上與海爾的差距越來越小。有投行人士評(píng)論說,海爾之所以對(duì)GE志在必得,一個(gè)重要原因是不想讓美的拿下。

  美的這幾年在海外積極布局制造,海外銷售已經(jīng)占到近40%,但是在品牌影響力和研發(fā)上和國(guó)際品牌還有距離,這是美的看上GE的原因。一旦美的拿下GE,在北美市場(chǎng)加速擴(kuò)張,海爾肯定會(huì)很難受。并購(gòu)之后GE家電在中國(guó)的外包訂單會(huì)有很大調(diào)整,美的、格力的單子肯定飛了。

  GE值不值?


海爾巨資收購(gòu)GE家電 竟是為了美的?


  財(cái)務(wù)角度是最直觀的判斷標(biāo)準(zhǔn)。一年前伊萊克斯給GE的報(bào)價(jià)是33億美元,而且差點(diǎn)就買成了。2014年9月,GE宣布以33億美布出售家電業(yè)務(wù)給伊萊克斯,但是這項(xiàng)交易在2015年12月被美國(guó)司法部叫停。按照當(dāng)時(shí)GE家電的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)計(jì)算,33億美元的收購(gòu)估值是7.3倍,已經(jīng)超出了分析師預(yù)估。GE說這次海爾給出的估值是10倍,但海爾方面稱收購(gòu)估值為8.2倍,原因是“扣除了特定稅收收益”。

  從33億美元到54億美元,一年時(shí)間溢價(jià)64%,這中間到底發(fā)生了什么?海爾解釋說,2015年GE家電的EBITDA比一年前增長(zhǎng)了47%,主要原因是“GE在產(chǎn)品升級(jí)、效率提升和市場(chǎng)拓展上投入了10億美元”,導(dǎo)致利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

  根據(jù)青島海爾披露的數(shù)據(jù),2013年、2014年GE家電的息稅前利潤(rùn)(EBIT)分別為1.76億美元和2億美元,上漲13.6%。2015年前三季度EBIT為2.23億美元,據(jù)此推算全年利潤(rùn)約為3億美元。也就是說,在決定出售給伊萊克斯之后,GE家電部門盈利忽然大漲50%,GE真是業(yè)界良心。


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