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電子行業(yè)景氣度觸底 投資機會或現(xiàn)

—— 三季度將是庫存周期高點
作者: 時間:2011-11-18 來源:每日經(jīng)濟新聞 收藏

  電子行業(yè)作為包括手機、電腦、電視等終端電器產(chǎn)品的上游產(chǎn)業(yè),直接受到電子產(chǎn)品消費的影響。

本文引用地址:http://m.ptau.cn/article/126069.htm

  今年以來受到歐債危機的影響,電子產(chǎn)品需求持續(xù)低迷,電子行業(yè)景氣度也持續(xù)走低。申銀萬國認為,電子行業(yè)景氣度已進入周期底部,而從反周期投資考慮,周期性投資機會即將顯現(xiàn)。

  三季度將是庫存周期高點

  全球電子需求持續(xù)低迷。9月全球半導(dǎo)體銷售增速略好于8月,同比增長2.0%。10月北美、日本半導(dǎo)體設(shè)備BB值分別從0.80,0.76下滑到0.75,0.75,行業(yè)投資繼續(xù)下滑,顯示出國際廠商看淡行業(yè)需求,緊縮投資以待春燕。

  10月臺灣電子公司銷售繼續(xù)疲軟。10月臺灣電子產(chǎn)業(yè)總體營收同比增長3.13%,環(huán)比增長6.12%,略見弱旺季狀況。具體而言,10月銷售同比增長超過10%的有手機制造(17.3%)、光學(xué)鏡片(19.4%)、NB與手機零組件 (25.1%)、EMS(23.2%),下滑超過10%的領(lǐng)域主要有DRAM制造(-42.6%)、顯示器(-40.7%)、太陽能(-56.0%)、被動組件(-10.4%)、及光元件(-14.8%)、STN面板(-18.3%)。

  分析國際電子企業(yè)三季報狀況,整體半導(dǎo)體行業(yè)庫存水平仍在升高。具體來看IC代工,IC封測和品牌企業(yè)庫存調(diào)整初見成效,EMS,IC設(shè)計、IDM類公司庫存水平仍處于上升狀態(tài)。

  從A股電子公司庫存情況來看,三季度庫存天數(shù)略有提高,庫存調(diào)整仍在繼續(xù)。申銀萬國認為從目前業(yè)內(nèi)企業(yè)去庫存意愿和實際下單情況來看,三季度將是庫存水平的周期高點。

  電子行業(yè)10月超額收益為-2.6%,2011年以來累計超額收益-12.9%。10月電子板塊漲幅1.6%和11年累計跌幅28.2%,在申萬23個一級行業(yè)中10月相對收益排名第18。申銀萬國認為,主要原因是三季報披露,多數(shù)公司增長放緩,相當(dāng)部分環(huán)比微降,旺季不旺成為現(xiàn)實,上市公司盈利預(yù)測下調(diào)。

  機構(gòu)看好照明

  2011年,全球經(jīng)濟受到歐債危機的影響,電子產(chǎn)品需求持續(xù)低迷,電子行業(yè)景氣度持續(xù)走低。在疲弱需求下,申銀萬國認為中低端產(chǎn)品將成為圣誕節(jié)消費的主體,給中國終端企業(yè),以及零組件企業(yè)帶來很好的提升市場份額和開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶的機會。

  從目前行業(yè)的盈利能力、庫存、需求來看,電子行業(yè)景氣度已進入周期底部,盡管2012年1季度由于開工天數(shù)和泰國洪水影響環(huán)比仍會下滑,但這一因素可能已被市場所預(yù)期。而從反周期投資考慮,周期性投資機會隨著周期底部到來即將顯現(xiàn)。

  此外,領(lǐng)域調(diào)整逐步進入后期,照明應(yīng)用走向普及。在LED價格持續(xù)下跌中,LED日光燈和筒燈已經(jīng)具備經(jīng)濟性。

  同時,隨著國家政策上對綠色照明的傾斜,以及即將發(fā)布的節(jié)能照明補貼政策將有利于LED照明應(yīng)用的興起。2011年由于2010年大規(guī)模的投資成為產(chǎn)能消化年,經(jīng)歷景氣調(diào)整后,申銀萬國預(yù)計2012年1季度將是行業(yè)景氣度變化的時間窗口。

  推 薦 組 合 為 卓 翼 科 技(002369)、長盈精密(300115)、(300219)、欣旺達(300207)、水晶光電(002273)。

  申銀萬國認為移動電子產(chǎn)品、節(jié)能減排仍是近期乃至明年全年主要投資方向。受惠于低價智能手機爆發(fā)和ultrabook帶來的產(chǎn)業(yè)變局,卓翼科技、長盈精密、欣旺達、水晶光電將持續(xù)受益。

  以LED照明、功率半導(dǎo)體、電容等節(jié)能減排方向?qū)谡叻e極推動下快速成長。周期類股方面相對可以看好的是增長穩(wěn)定,競爭力強的周期公司,如法拉電子(600563)、江海股份(002484)、順絡(luò)電子(002138)、臺基股份(300046)。



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