3.3. 面板卡位第二梯隊有利位置，客戶突破從國內大牌開始

　　搶先布局，卡位第二梯隊有利位置。大陸面板廠商切入AMOLED產業(yè)鏈較早，目前在第二梯隊中已經處于領先位置：

　　(1)產能布局已領先日本、臺灣競爭對手。和輝光電4.5 代線量產，產品批量裝機HTC、中興等;天馬上海5.5 代線2H16 小批量量產，2H17大規(guī)模上量;京東方鄂爾多斯5.5 代線加速導入AMOLED，成都6 代線預計2Q17 量產;信利惠州4.5代線量產在即，6 代線落地速度加快。

　　(2)技術不落后日本、臺灣競爭對手。不同于TFT-LCD，AMOLED 面板制程大部分設備都是供應商半定制化設計，面板廠二次開發(fā)，有大量know-how需要在生產過程中掌握;大陸面板廠切入較早，在前期試產過程中積累了大量經驗;而日系、臺灣面板廠投產較晚，在LCD積累的技術優(yōu)勢已不復存在。

　　(3)融資能力、成本優(yōu)勢領先臺韓日系對手，客戶導入從國內大牌的中端產品開始。國內面板廠有A股資本市場和國家資金層面的雙重支持，融資能力領先臺韓日對手;同時國家政策對新興產業(yè)的扶持疊加大陸工程師紅利，成本優(yōu)勢較為明顯;我們認為大陸手機高端產品將優(yōu)先采用三星的AMOLED 面板，本土供應商有望憑借響應能力和產能優(yōu)勢迅速切入中端產品。

　　3.4. 驅動IC，配件小市場不小，百億空間正加速打開

　　百億空間加速打開，三大陣營群雄逐鹿。AMOLED驅動芯片價格為每片2-4美金，我們按照3美金計算，2016-2019年市場空間將達65億、104億、139億和163億元。韓系供應商Magnachip、LDT和三星電子受益于三星顯示多年培養(yǎng)，有一定先發(fā)優(yōu)勢;臺灣供應商奇景光電相對領先，目前已批量給大陸、韓系面板廠供貨，聯(lián)詠、晶門、譜瑞緊隨其后。大陸供應商中穎電子是境內目前唯一量產AMOLED驅動芯片廠商，技術能力與海外巨頭差距不大。

　　大市場，小公司，中穎電子有望深度受益行業(yè)浪潮。中穎電子從PMOLED驅動芯片切入，2013年PMOLED芯片就已批量給信利、維信諾出貨;進入AMOLED市場后切入國內面板大廠和輝光電、維信諾，我們認為：大陸面板廠已成為AMOLED行業(yè)版圖中重要一級，中穎電子響應迅速、服務到位的優(yōu)勢疊加驅動芯片定制化開發(fā)的行業(yè)特點，有望迅速突破國內重量級面板客戶，深度受益行業(yè)浪潮。

　　3.5. 化學材料被日美德韓壟斷，進口替代空間大

　　AMOLED面板的主要原材料如玻璃基板、光學膜和各種化學材料幾乎被日美德韓巨頭所壟斷，如日本富士、三菱、日東，美國康寧、杜邦，德國默克，韓國LG化學等。大陸供應商在細分領域技術突破有望打開進口替代空間：

　　(1)PI膜：丹邦科技。PI膜以其優(yōu)異的力學、化學、電學和溫度性能成為柔性AMOLED TFT基板和封裝基板的良好材料，軟屏爆發(fā)有望創(chuàng)造出新的增量空間，丹邦科技電子級PI膜已經量產成功，有望打破杜邦、鐘淵等海外巨頭壟斷，切入百億利基市場。

　　(2)偏光片：深紡織A。偏光片是LCD和AMOLED面板中的關鍵材料，占面板材料成本的15-20%，目前自給率不足10%，遠低于產業(yè)安全值30%;公司目前綜合良率已提升至95%以上，產能超過1300萬平米/每年，客戶拓展加速進行，有望深度受益材料國產化浪潮。

　　4. 行業(yè)評級和投資建議

　　綜上分析，我們認為：大陸產業(yè)鏈從材料、配件到面板都有機會，我們給予行業(yè)增持評級。

　　投資建議：增持film龍頭歐菲光、3D蓋板玻璃龍頭藍思科技、面板大廠深天馬A、京東方A、大陸唯一能量產驅動芯片的中穎電子和PI膜供應商丹邦科技，并提示受益標的：深紡織A(偏光片)、信利國際(面板、觸摸屏)、TCL集團(面板)。